公募基金近期披露的二季报显示，多只明星基金减持了茅台等白酒股，引发了广泛关注。
其中，银华富裕主题混合型基金因为其在季报中的解释而受到瞩目。管理人焦巍在二季报中指出，当前正处于一轮经济大转型的关口，高端白酒行业面临商业模式挑战，其毛利率和定价权在新经济模式下受到冲击和质疑。该基金选择了减仓。
并非所有明星基金都采取了同样的策略。记者梳理发现，在基金集体减持龙头白酒的趋势下，仍有多只主动型基金如易方达蓝筹精选、汇添富消费行业等增持了龙头白酒股。基金投资者还在持续买入指数型白酒基金。
茅台仍然是多数明星基金的重仓酒类股。数据显示，超过1200只基金重仓了贵州茅台。虽然一些基金如富国天惠成长混合型基金减持了贵州茅台，但投资者对于白酒板块的前景依然看好。
各家管理人的策略分析显示，白酒板块当前估值已具备吸引力，分歧主要在于对消费后势、投资风向和经济形势的判断。
在二季度，公募基金对于酒类股的判断出现了明显分化。一些基金如银华富裕主题混合型基金和富国天惠成长混合型基金对酒类股进行了减持，但也有基金如易方达蓝筹精选混合型基金选择了增持。这种分化主要是因为各基金对消费数据、投资风向以及宏观经济形势的看法不同。
管理人普遍归咎于消费数据疲软。例如，汇添富价值精选管理人表示，考虑到消费端的持续压力，二季度对食品饮料的相关个股进行了减持。一些基金经理则担忧当前经济形势对高端白酒行业的影响。
一些基金经理如焦巍则从投资风向调整的角度考虑选择换仓。他认为，中国正处于一轮新经济大转型关口，高端白酒行业的商业模式面临挑战，因此他选择了公共事业股和出海企业作为新的投资方向。
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尽管投资策略存在分歧，但基民们依旧保持了买入热情。由于白酒股的持续下滑和基金的业绩压力，大部分基金规模都在继续缩水，但看好白酒的基金投资者还在继续补仓。他们认为白酒股的估值已经基本跌到位了，具有投资价值。一些基金经理也表示，当前A股市场的整体估值处于长周期中极具吸引力的位置。“悲观预期终将被证伪”，未来的市场依然存在机会。即使在减持白酒股票的基金经理中，也不乏有人强调白酒业务模式的优势。焦巍对此持有明确观点，他不认同“高端白酒进入投资垃圾时间”的说法。他认为，高端白酒作为消费护城河企业，在现金流和用户黏性方面依然拥有巨大优势。他静待观察，期待这些企业在经历库存拐点并逐渐成熟后，能够回馈投资者以分红的机会。
在二季度连续下跌后，白酒行业的龙头企业股票的市盈率已经降至个位数，这让市场对白酒的长期趋势再度感到不安。知名基金经理张坤在二季报中的观点却显得乐观。他认为市场的悲观预期可能源于对停滞的担忧，而这种担忧并不符合实际情况。中国的人均GDP水平仍有很大的提升空间，因此他对这种悲观预期并不认同。他指出，由于悲观的预期，一些优质公司被交易在了极低的估值水平，即使按照私有化计算的账面价值也是如此。
张坤进一步表示，只要人们的生活水平越来越好，就会有一批提供优质产品和服务的企业能够持续增长并创造回报。他认为，即使企业维持目前的利润水平，其股息率也已经接近或超过了一些传统的高股息股票。对于市场担忧需求持续下滑会使企业陷入“价值陷阱”的担忧，他坚信只要产业带动人均GDP不断增长，人们的生活水平就会不断提升，最终这种悲观预期将被事实所否定。
正如易方达消费行业股票型基金管理人萧楠所言，我们需要更多的耐心。等待优质公司完成战略调整、产品梳理和组织调整，进一步提升企业质量，迎来新的一轮发展机遇。想要了解更多内容，请下载21财经APP。
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