【全球农业巨头再掀波澜:中国化工集团并购传奇续写】
在2016年,一场震撼全球资本市场的交易由一家中国公司完成——中国化工集团以豪掷430亿美元的价格成功拿下全球知名的农业巨头先正达。这一收购不仅打破了中国海外并购的金额记录,更让中国瞬间跃升至全球农化产业的第一梯队。如今,这场资本巨作再次掀起波澜。
据彭博最新消息,先正达计划在今年年底前登陆科创板,中金和中信两大巨头已为其此次IPO操刀。回顾其发展历程,令人瞩目。在2020年,中国化工集团和中化集团将旗下的农业板块资产全部划转至平台公司中化农科,随后整合并更名为先正达集团。该集团目前拥有四大业务单元,遍布全球各地。
最新财报数据显示,先正达集团在2020年的销售收入达到了惊人的231亿美元,以营收规模衡量,已成为全球最大农化公司。这一壮举背后,离不开其整合后拥有的众多实力强大的上市公司,其中包括全球最大的非专利农药生产商安道麦、国内领先的种业公司荃银高科以及仿生农药领域的龙头企业扬农化工。
在这其中,最引人注目的无疑是花费重金收购的先正达本身。这家看似年轻的公司实则拥有悠久的历史和显赫的背景,其前身可追溯到英国的帝国化学工业(ICI)。在被中国化工集团收购前,先正达已经是全球农药和种子业务的领导者,拥有最齐全的农药产品研发生产线,业务遍布全球100多个国家和地区。
值得注意的是,对于中国化工集团来说,这场并购并非易事。在收购先正达时,中国化工的资产负债率超80%,总负债高达3057亿,并深陷亏损困境。通过引入“好羊”先正达,中国化工成功提升了自身的实力和资质。这场并购的成功不仅展示了中国企业的勇气和决心,也凸显了其独特的商业智慧和策略。
【蛇吞象:中国化工与先正达的世纪并购】
在资本的世界里,抄底是本能,低谷则是并购的温床。当全球农业陷入低迷,一场惊心动魄的并购大戏悄然上演。
以巴西为代表的新兴国家经济动荡,直接冲击了农场利润,这股寒意迅速蔓延至农化领域。2015年,全球农化市场总销售额骤降近10%,2016年态势延续。先正达,作为全球农化领域的巨头之一,也未能独善其身,营收与净利润双双下滑。
在这波资本大潮中,化工六巨头纷纷寻求“联姻”,意图抱团过冬。先正达成为了争夺的焦点。杜邦、孟山都、巴斯夫等巨头频频示好,其中孟山都尤为积极,三度献媚,但均被拒之门外。
中国化工,一向以并购著称,同样面临着挑战。公司找到了先正达的财务顾问瑞银,通过其引荐,获得了与先正达CEO会面的机会。此后,中国化工多次提呈报价,而先正达则展现出百年企业的老辣,不拒绝也不点头,暗含着价格尚不足够的讯息。
这场角逐中,孟山都的穷追猛打让收购战愈发激烈。九个月的拉锯战后,中国化工以超过溢价的430亿美元成功拿下先正达100%的股份。看似意外,实则情理之中。孟山都虽不断提价,但在全现金收购的豪气面前败下阵来。中国化工为此动用了海内外各大财团的力量。
这场并购背后的“阴谋论”甚嚣尘上,有人认为孟山都是先正达抬价的棋子。但实际上,孟山都的败北源于其业务重叠带来的两大弊端:一是可能导致先正达被雪藏或面临裁员风险;二是合并后可能引发反垄断调查。全球农民的反感与担忧更是让这场收购战变得复杂。孟山都的过往恶名也让其在公众舆论中处于不利地位。
这场并购不仅仅是一场商业行为,更是一场关于未来、关于全球化、关于利益与责任的博弈。在这场蛇吞象的游戏中,中国化工不仅获得了全球农化市场的入场券,更向世界展示了中国资本的雄心与力量。多年来,孟山都因其产品致癌性而屡遭起诉,不仅赔偿巨额资金,还在媒体舆论下声名狼藉。先正达亦对此类负面舆论心存忌惮。相较之下,中国化工在公众视野中显得较为低调。
【翻身仗】正在悄然打响。先正达需要面对孟山都带来的舆论压力,而作为并购方的中国化工同样面临并购先正达所引发的争议。
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当时国内对此笔巨额交易反对的声音不少,其中前化工部部长的《质询书》影响最大,争论焦点主要集中在转基因问题上。一些人言辞激烈地指出,中国化工正在进行一场“亡族灭种的自杀式收购”。为此,国务院不得不组织专家进行考评,但最终仍选择放行。
很多人可能只看到这是一场企业为逐利而进行的资本游戏,但实际上,这也是中国参与全球农业竞争的“反种子殖民战争”的一次重要远征。在2016年的兼并潮之前,全球农药和种子市场已被几家巨头如先正达、孟山都、拜耳等所垄断。在一个垄断的市场中,生产者占据主导,消费者则处于弱势地位,而中国则遭受了巨大的冲击。
早在上世纪80年代,跨国巨头如杜邦、孟山都就开始悄悄布局中国市场,并逐渐占领市场份额。他们不仅已拿下中国的大豆和棉花种子市场,还在向玉米和水稻种子市场渗透。优质种源大多被海外控制,国内高端蔬菜种子市场份额的一半以上被外国公司占据。这导致国内农业生产受制于人,部分品种的种子价格被操纵。例如荷兰甜椒品种“蔓迪”和日本西兰花品种“耐寒优秀”的价格极高。
更令人担忧的是断供风险。在中国蔬菜产量占世界一半以上的背景下,蔬菜种植已成为农民增收和脱贫的重要支柱。但目前国内缺乏某些品种的耐热替代品种,一旦出现供应问题,农民将遭受巨大损失。
全球种子市场中商业种比例已达60%,自留种比例不足40%,且呈下降趋势。作为农业大国,中国农用种子市场规模仅次于美国,位居全球第二,但种子贸易排名仅在第20名左右。实现种子产业化和自主可控已迫在眉睫。去年的中央经济工作会议直接提出了要打一场种业翻身仗的目标。
资本并购已被证明是种业企业迅速提升竞争力的有效方法。孟山都就是一个典型的例子,它通过多次收购北美种业公司和其他种子业务公司,迅速成为世界种业的领导者。根据招商证券的统计数据,先正达在种子销售额上排名世界第三。并购先正达是中国种业迈向更高层次的一大步,这一点无可争议。
除了提高市场地位外,中国化工并购先正达还可以获得高含金量的专利。在种子行业的前沿领域,发达国家已经走在前列,注册了大量种子功能基因专利。对此,我国的发展之路似乎呈现出一种“曲线救国”的策略。国务院发展研究中心农村经济研究部部长叶兴庆指出,面对这种形势,如果我们想要在未来提高农作物性能,可能不得不依赖国外知识产权的购买。因为那些种子巨头已经在专利保护方面取得了巨大的优势。收购先正达就是这种策略的具体体现。
短期看,收购是快速获取技术或市场份额的一种手段,长期而言,自主研发才是根本。研发之路充满挑战,需要投入大量的资金和资源。以拜耳作物科学为例,其年度研发投资高达数十亿欧元。种子行业的新品种研发周期长,风险大,每个新种的研发都需要投入上亿美元和多年的时间。这也是先正达回归资本市场的根本原因,只有充足的资金支持才能持续推动研发创新。
经过几年的努力,先正达即将迎来上市的重要时刻。中国化工集团曾经承诺让先正达在五年内上市,现在已经进入倒计时阶段。先正达在中国上市无疑是一个双赢的结果。对于先正达来说,上市不仅可以快速融资解决资金问题,还能提升品牌价值和知名度,扩大在中国市场的影响力。对于资本市场而言,全球农化巨头加入无疑将提振板块的含金量和吸引力。
目前,先正达上市已经进入细节讨论阶段,其中的关键包括是集团整体上市还是分拆部分业务上市、如何处理同业竞争问题等。这些问题都关系到先正达未来的发展方向和资本市场的表现。无论最终结果如何,上市大势已定,相信问题终会得到解决。让我们拭目以待吧!
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